地缘冲突下，市场风险偏好降低，港股科技股全线回调，康诺亚、迈富时、微创机器人等多股回调，港股科技ETF（513020）跌超2%。国内政策发力驱动基本面修复，叠加港股资金面持续改善，港股下半年或将向上，逢低可持续关注。
从企业盈利角度出发，2025年港股科技板块盈利增长也有较强确定性。当前，恒生指数估值盈利匹配度大致处于均衡区间，基于AI产业催化下港股科技板块业绩的良好预期，未来港股科技ROE有改善空间红太阳配资，继而带动估值抬升。
资金面来看，外资流出收窄+内资机构发力。当前中国在全球经济和资本市场中的占比均已接近20%，但外资对中国权益资产配置比例或处明显低配的水平。过去外资持续流出港股市场，外资在港股市场的占比持续下滑。结合当前外资已明显低配中国权益资产，前期外资持续流出的情况边际上或将有所改善。近年来与外资的持续流出相反，以南向资金为代表的内资加速流入港股。进一步从南向资金的净流入结构上来看，在2024年及之前的大部分时间里散户是南下资金的主力，但2025Q1南下资金流入规模创新高背后或主要由机构推动，未来机构端的增量资金仍有望借道港股通进一步流入港股。
综合来看，下半年继续看好港股，港股科技更优。今年以来，中国资产重估叙事发酵，港股继续震荡上行，不过估值仍然不算高，国际对比视角下，港股估值也偏低。展望未来，短期中美贸易谈判仍有较大不确定性，或将对港股风险偏好和盈利预期形成扰动，不过国内政策发力驱动基本面修复，叠加港股资金面持续改善，港股下半年或将向上。结构上，港股中云集诸多稀缺优质资产的港股科技板块更加值得重视，相关产品可持续关注港股科技ETF（513020）投资机会。
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