顺配宝抛欧债、买军工！欧洲交易员相信：世界变了

　　本周一顺配宝，在美国金融市场因总统日假期而休市之际，欧洲市场的动静却似乎不小——当地市场的投资者纷纷抛售欧洲债券并买入军工股，因猜测欧盟领导人在巴黎召开的会议将指向增加欧洲安全支出。

　　德国10年期国债收益率在周一早盘的交易中一度上涨逾6个基点，尾盘涨幅略微收窄至5.7个基点报2.487%。其他欧洲国家国债收益率也普遍走高，其中英国10年期国债收益率涨2.7个基点报4.525%，法国10年期国债收益率涨3.8个基点报3.209%，意大利10年期国债收益率涨2.6个基点报3.546%。

　　引发欧洲债市波动的原因是，市场交易员担心欧洲国家将需要发行更多债券来为军事投资提供资金，因特朗普政府的俄乌和平提议表明美国正在失去支持乌克兰的兴趣。

　　法国总统马克龙周一已召集英国首相斯塔默、德国总理朔尔茨、意大利总理梅洛尼等欧洲主要领导人于巴黎举行紧急峰会，紧急讨论乌克兰和欧洲安全问题。对国防开支的新一轮关注可能会使联合发行债券的前景再次成为焦点，而这是一个长期以来使该集团成员国产生分歧的棘手政治问题。

　　Jefferies International首席策略师Mohit Kumar表示，无论俄乌和平进程朝哪个方向发展，很明显欧洲将需要增加更多的国防支出以确保乌克兰的安全。

　　Kumar指出顺配宝，这种前景意味着欧洲利率将面临上行压力，且收益率曲线将变得更为陡峭。

　　“目标正在发生变化，欧盟意识到他们越来越不能依赖美国来保护边境。与此同时，我们将不得不看到欧洲国家在国防上投入更多资金，”Wisdomtree UK Ltd. 宏观研究主管Aneeka Gupta表示，“这确实需要对债券更加谨慎。”

　　根据业内的一项估算，升级防御并保护乌克兰，可能会使欧洲主要国家在10年内额外耗费3.1万亿美元。

　　但这笔钱可能不得不花——前德国高级国防官员、慕尼黑安全会议高级研究员Nico Lange表示，“对每个人来说都很重要的问题是：我们还能相信美国吗？目前需要严肃面对的是，在经历了10年的经济警钟之后，欧洲人听到的下一个警钟可能会是空袭警报。”

　　法国欧洲事务部长Benjamin Haddad表示，欧盟或许可以联合发行债券来资助国防支出，然而这一选项迄今为止在欧盟内部分歧巨大。

　　高盛策略师Sven Jari Stehn则指出，“如果欧洲希望将军费开支增加到GDP的2.5%-3%，这就意味着欧盟各国每年需要额外分配GDP的0.3%-1.75%。”高盛团队补充道，“我们认为主要融资选择有三种：国家债务、通过现有机构/计划发行的欧盟债务、以及通过新的欧洲计划建立的借贷机制。”

　　安联环球投资资深固定收益专家Massimiliano Maxia表示，“无论欧洲财政规则将如何变化，在欧洲增加军费开支的情况下都可能会发行更多债券，而负债最多的国家可能会受到最大的影响。”

　　而令不少欧洲人感到雪上加霜的是，这一考验又恰恰出现在一个欧洲政局本就令人担忧的时刻：欧洲最大的经济体德国正处于选举模式，几个月内都不会有一个稳定的政府。法国则由一个脆弱的少数派政府执政。

　　在特朗普当选美国总统之前，欧盟内部相对亲俄的阵营——匈牙利和斯洛伐克等就已寻求与莫斯科方面缓和关系。

　　无论如何，在周一欧债显著承压之际，欧洲军工股则因国防支出压力猛增而飙涨。斯托克600指数周一收盘上涨了0.5%，国防设备制造商在表现最强的个股之列——德国莱茵金属跃升14%，萨博公司、Leonardo SpA和BAE Systems Plc也涨幅居前。